金利来要退市了。

4月下旬，公司董事会主席曾智明签发了多份有关公司私有化进度的公告，预计到7月2日，这家创立57年的男装品牌将结束33年的港股生涯。对金利来品牌及曾智明家族来说，退市并不代表失败之举，相反这或许于他们而言是一件好事。

金利来方面也做过关于退市的解释：“过往20年来，公司没有利用上市地位，进行集资活动。私有化后，针对营运状况，公司能够制定更长远的决策，而不受资本市场预期、监管成本、披露责任或投资者情绪的影响。”

这不是假话，自1992年上市后，除了在IPO时完成了一笔1.02亿港元资金的募集，以用于公司在梅州生产基地的建设，33年里金利来从未有过任何形式的融资。

用金利来自己的话说，上市公司的身份，对其业务及筹资来说，无甚紧要。有网友唏嘘这家老品牌将在二级市场的消失，但就公司官方说明来看，私有化之举是他们在回归自由。

“金利来，男人的世界”

一家能被广为人熟知的品牌，少不了深入人心的广告词，金利来也不例外。一句“金利来，男人的世界”，可以唤醒父辈们时代的回忆。

提到金利来少不免提及其创始人物曾宪梓和现掌家人曾智明。出生于1934年的曾宪梓是广东梅县人，父亲一辈常年在泰国打拼，在其去世后，曾宪梓也曾经香港赴泰国，不过为了避开家族矛盾，1968年曾宪梓选择往香港发展。

那时候香港经济发达，人们的穿衣打扮潮流入时，男性也将穿西装视为一种身份的象征，西装品牌已经发展的很成熟，一直想要自己做门生意的曾宪梓经观察发现，当时香港市场内做领带的品牌寥寥无几。

于是这便有了曾宪梓用6000元起家创办金利来品牌的故事。曾宪梓是个很聪明的创业者，很懂得先投入后赚钱的道理，一开始领带厂自制的一批领带是充做赠品免费送给百货公司员工佩戴，此举是曾宪梓用来收集消费者对领带款式或纹路的喜好，同时也为自己打开了销路。

金利来真正被纳入众人视野，是1971年。那年中国乒乓球代表团刚刚结束世界锦标赛，曾宪梓斥资3万港元赞助香港无线电视转播这项比赛，这是很成功的商业举动，不到3万元的赞助让香港消费者认识了“金利来”，领带销量迅猛发展。之后在1983年金利来广告打响内地市场后，“金利来领带，男人的世界”这句广告词已经足够让金利来成为消费者选择领带的首选。

之后由于公司发展服装，广告也由此调整为“金利来——男人的世界”。曾宪梓亦有了“领带大王”之称。

可以说在曾宪梓的带领下，金利来品牌乘风直上，曾老也因其一颗赤诚的爱国心被人敬仰，鼓励教育，设立基金，捐助贫困生是曾宪梓发家后从不曾停下的事业。根据其捐赠记录，曾老历年的捐赠超过12亿元，其于2019年9月2日去世后还留下遗嘱将25亿港元的财产全部捐出。

一生正直的男人早于1995年选定其最小的儿子曾智明为公司接班人。除了曾智明曾罔顾父亲意愿与知名港星黎瑞恩交往一事外，曾智明算得上是个合格的继承人。没有创二代的娇气，曾智明在1989年入职后即从产品生产到包装、送货等最基层的工作做起，稳扎稳打，不曾坠其父名。

没有银行贷款，公司现金还有10亿

进入到曾智明时代，金利来委实度过了一段辉煌时期。

根据公开资料，在2009至2012年中，金利来的收入的复合年增长率达13.39%，净利润复合年增长率为18.58%，国内门店数量在高峰期一度超过1300家。历史最高净利润则出现在 2012年，达到约 5.34亿港元。

虽然之后的年份里，金利来的业绩总体呈下滑趋势，比如2015年营收同比下降约9%，到2020年，公司的营收同比下滑超20%，金利来到底还是在赚钱的，比如在2020年至2022年，公司净利润也都超过了2亿港元。

进入到2024年里，金利来的营业额约12.19亿港元，同比下跌8%，净利润9309.7万港元，同比减少19.86%。也是在这一年底，曾智明通过其全资拥有的广朗公司发起对金利来的私有化提案。

根据公告，交易完成后，曾智明家族及其一致行动人，将持有公司全部股份，达成私有化，并使其退市。曾智明家族及其一致行动人持有公司约68.75%股权，要约计划的股东持有公司约31.25%股权，合计约3.04亿股。要约人拟以每股1.5232港元的价格，收购代价最高为约4.64亿港元。

值得一提的是，虽然金利来仍有8亿港元的负债，但这里面没有一项是银行贷款，

而是所得税、合约及应付账项负债。且金利来手头上的现金加上银行里的存款更是达10.5亿港元。

没有借贷，现金充足，不需要融资，这在今天能称得上是“神仙公司”了。

其实一直以来金利来对公司业绩下滑也有自己的分析，其曾表示“受中国内地消费复苏不及预期、居民消费意愿保守影响，中高端男装市场需求持续承压，导致集团营收增长放缓，国内服装业务运营环境艰难。”等等。

这不光出现在金利来身上，同行品牌雅戈尔、报喜鸟亦在男装上不轻松。

2021年至2024年，雅戈尔归母净利润已连续四年下滑，2024年降至27.67亿元，较2020年同期跌超40亿元；报喜鸟在2024年实现营业收入51.53亿元，同比下降1.91%；实现归属于上市公司股东的净利润4.95亿元，同比下降29.07%；实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润4.36亿元，同比下降27.88%。

在他们之外，也就海澜之家、七匹狼的业绩做得不错。前者2024年财报中显示公司全年实现营业收入209.57亿元，并连续六年名列A股上市公司服装行业榜首，归母净利润21.59亿元。后者2024年年实现营业收入31.4亿元，归属于上市公司股东的净利润达2.85亿元，较上年同期增长5.35%。

在历史长河里，老品牌的衰落有很大的因素来源于无法推陈出新、与时俱进，这一点在服装领域尤为明显，亦是很多网友对金利来退市一事的总体评价。其实金利来的广告词已经算是经典——“金利来，男人的世界”，男人的世界亦需要时尚和潮流。

本文来自微信公众号“东四十条资本”（ID：DsstCapital），作者：喜乐，36氪经授权发布。