提到川味，人们总说起红油沸滚，椒香漫溢。而在川渝千家万户的餐桌上，在街巷林立的火锅店里，还有一瓶菊乐酸乐奶，也产生了和麻辣滋味共生的默契。这款1996年面市的含乳饮品，扎根川味消费土壤三十载，成为调和味觉的经典选择。

2026年5月29日，菊乐股份北交所IPO顺利过会。以川味餐桌为原点，酸乐奶的故事，不止盆地一隅，正循着川味向外生长的脉络，走向更辽阔的消费市场。

烟火餐桌：一瓶酸乐奶，锚定川渝饮食的刚需坐标

川味的魅力，在于浓烈厚重的辛香层次，也催生着独特的搭配需求。以生牛乳为基底调制的酸乐奶，酸甜温润，恰好对冲火锅、江湖菜、烧烤的重油重辣，在漫长岁月里嵌入川渝餐饮场景，沉淀为餐桌刚需。

招股书数据显示，2023至2025年，菊乐股份含乳饮料板块收入依次为9.14亿元、9.55亿元、9.92亿元，连续三年占主营业务收入比重稳定在58%以上，而酸乐奶正是该品类最核心的收入来源，是支撑公司经营基本盘的支柱单品北京证券交。酸乐奶在成都酸味奶品类市占率达54.60%，稳居区域首位，在四川全域市场占有率持续领先，每两瓶热销的本地酸味含乳饮品中，便有一瓶来自菊乐。

不同于流量更迭迅速的网红饮品，酸乐奶的增长依托餐饮渠道的持续渗透。报告期内菊乐经销收入占比近七成，大量终端网点扎根县域餐馆、社区排档、夜市门店，从成都主城延伸至川内地市，让奶香与川味烟火长久相伴。

匠心守味：稳定的风味标尺，藏着三十年持续迭代

一款单品跨越三十年不衰，从来不是依赖情怀加持，而是在守住经典风味内核的前提下，持续完成工艺与品控的校准。自诞生之初，酸乐奶便坚持生牛乳基底，区别于市面大量复原乳调配同类产品，发酵、调配、灌装全链路设置多层品控节点，保证入口酸甜度常年稳定。

在产品迭代上，菊乐贴合消费变迁精细化布局：针对聚餐大份场景、单人即饮场景拆分多规格包装，同步优化瓶型便携性；依托成熟的乳品生产线，持续打磨风味配方，在不改动大众熟悉口感的基础上优化原料结构。

财务数据侧面印证了模式的优势。2023—2025公司销售费用率分别为9.85%、11.28%、11.16%，显著低于可比同行均值，依靠场景口碑自然流转，而非高额营销透支单品生命力。三十年间，酸乐奶没有追逐短期热度，始终以稳定品质维系和消费者之间的味觉契约。

资本赋能：更新募投活水，托举经典单品再焕新

本次过会配套更新后的募投总额为3.82亿元，四大投向环环相扣，为酸乐奶的产能保障、研发创新、渠道拓展提供坚实支撑。其中温江乳品生产基地改扩建项目拟投入募资1.96亿元，项目规划落地后将释放柔性化乳品产能，适配酸乐奶的规模化稳产与风味衍生新品共线生产，更好承接川渝餐饮渠道稳步增长的订单需求；1.42亿元投向营销网络中心升级，资金将重点倾斜川内县域餐饮末梢网点铺设、终端冷链配套、场景化终端建设，持续巩固酸乐奶在川味餐桌的基本盘；另有1200万元用于研发中心升级，支撑单品的配方优化、细分版本开发，为经典IP孵化新形态；3166.51万元投入信息化建设，打通订单、仓储、配送数据链路，降低流通损耗，提升餐饮渠道响应效率。

整套募投逻辑清晰，先夯实本土底盘，再积蓄向外拓展的能力，让这瓶诞生于川渝餐桌的饮品，拥有更稳健的供给底座。

走出川渝：不止烟火一隅，循着川味奔赴山海

酸乐奶的起点是川味餐桌，但它的边界从来不止于巴蜀盆地。如今川味餐饮走向全国，火锅、川菜馆落地国内各大城市，这份专为辛辣饮食而生的解腻奶香，也迎来向外延伸的契机。

不同于在全国市场粗放铺量，品牌将以省外川菜、川式火锅门店为切入窗口，精准复刻它在川渝的餐桌搭配场景，循序渐进培育外地消费者认知。弗若斯特沙利文数据显示，菊乐在国内调配型酸乳饮料市场份额0.97%、位列第四，向外拓展仍具备充足成长空间格隆汇。从成都老饭桌，到全国城市的川味馆子，酸乐奶不再仅仅是川渝人的童年记忆，而是带着西南烟火特质，面向更广消费群体的特色饮品。

一锅红油沸腾，一缕奶香绵长，三十载深耕，酸乐奶早已和川味烟火彼此成就。菊乐股份顺利过会，将继续守护这份扎根本土的味觉记忆，在稳住川渝餐桌优势的同时，沿着川味向外延伸的足迹从容远行。守得住一方烟火，也望得见万里山海，一瓶酸乐奶，正是一家西南乳企温柔而笃定的成长注脚。