信任危机+线上短板，淮树母公司的IPO之路能否走得顺利？

来源 | 聚美丽

作者| 马尔斯

凭借低价、主打下沉市场策略，在三四线城市大幅收割的兰树股份，近两年正准备去资本市场讲故事。 

日前，企查查显示，兰树股份首次公开发行股票并上市辅导工作进展报告已至第九期，距离其与中信证券签署辅导协议(2022年12月22日)，已两年有余。 

△图源：企查查

在这两年中，兰树股份IPO历程经历了什么？其冲击IPO背后又面临什么挑战呢？

 上市辅导工作已至第九期

回溯兰树股份IPO历程来看，据快消八谈公众号报道，知情人士透露，兰树股份的IPO筹备工作可追溯至四年前。

结合公开信息来看，自2022年起，兰树股份开始进行了一系列的上市前准备，如同年9月，其将公司名称由“浙江兰树化妆品有限公司”改名为“兰树化妆品股份有限公司”；企业类型也从“有限责任公司(自然人投资或控股)”变更为“其他股份有限公司(非上市)”。

与此同时，兰树股份的主要成员也在短短几个月内经历了多次调整。快查显示，目前，兰树股份包含钟鸣在内共有10位主要成员，其中钟鸣持股比例为55.4749%，是公司的实际控制人、最终受益人。 

另外，据中国证券监督管理委员会网上办事服务平台披露的《中信证券股份有限公司关于兰树化妆品股份有限公司首次公开发行股票并上市辅导工作进展情况报告(第九期)》来看，2022年12月22日，其与中信证券签署了辅导协议，委托后者作为其辅导机构。翌日，兰树股份正式向中国证券监督管理委员会浙江监管局报送辅导备案申请材料，并于2023年1月6日获受理。

2023年4月6日，中信证券对兰树股份完成第一期上市辅导工作进展情况报告；此后，以三个月左右时间为单位，前文已提到，截至目前，上市辅导工作进展情况报告已完成第九期。

关于其上市后的益处，在快消八谈此前的报道中，盘古智库高级研究员江瀚表示，“作为布局三四线城市的品牌，上市对于兰树股份而言有着不小的益处。通过拓宽融资渠道，提升自身的品牌影响力以及扩大市场份额等。”

需要注意的是，虽然目前中信证券对兰树股份的上市辅导工作进展情况报告已完成第九期，但兰树股份能否最终上市仍存悬念。

从兰树股份目前的IPO辅导历程来看，在2023年其辅导备案资料虽然获得了受理，但同年IPO也开始阶段性收紧，据经济观察报报道，自2023年8月27日证监会提出“阶段性收紧IPO节奏，促进投融资两端的动态平衡”(即“8·27新政”)开始，此轮A股市场IPO收紧周期已持续18个月。

近期，虽然，资本市场中关于IPO阶段性收紧政策放开的传闻不断。但依旧会严格把关，“严把上市准入关依然是今年IPO市场的主旋律，在此背景下，一季度A股新股发行延续放缓，新股数量与融资额同比进一步降低。”第一财经资讯在4月的报道中如是写道。

在此之下，兰树股份IPO究竟能否成，仍有变数。但结合企业自身境况来看，可以发现，其IPO之路面临着重重挑战。

 “信任+线上”困境，IPO难

提及兰树股份，可能不少人会先想起其旗下的品牌——淮树、一清堂，且需要注意的是，这两个品牌在2018年曾因涉嫌添加违禁成分地索奈德，而遭遇了信任危机。

此前聚美丽在《曾陷“激素门”的淮树母公司拟冲击IPO》一文中，就对这一情况进行了分析和复盘，此次信任危机的影响是深远的，有评论认为该事件可能会对其IPO造成一定影响。

回顾该企业和淮树等发展历程，可以看到，据官网显示，兰树股份的前身为中和美业，成立于2005年，旗下拥有“淮树”、“一清堂”、“心清堂”、“Dr.CHUNG+”、“水姻缘”等品牌。

另据企查查显示，兰树股份(2022年正式改名)成立于2018年，注册资本为3.5亿元人民币。

除却2018年陷入的信任危机外，在渠道端，兰树股份也面临一定的挑战——线上短板凸显。

开头中讲到，兰树股份在下沉市场似乎过得风生水起，结合其官网披露的信息来看，目前兰树股份拥有全国省级经销商公司115家，线下CS渠道及专业美容院签约合作门店24521家。

另有公开报道，淮树品牌此前年回款接近20亿元，几乎撑起了兰树门店30%左右的利润。

而在线上渠道布局上，其于2019年7月、2021年7月、2024年8月分别新增投资/建设兰树(浙江)电子商务有限公司、海南兰树电子商务有限公司、植本清方(湖州市)电子商务有限公司。

但其在线上渠道的收效甚微。截至目前，淮树在抖音店铺粉丝数为3.2万、销量3万；淘宝店铺粉丝数为97108，产品数量为38件；小红书店铺粉丝数为3232。

△图源：抖音/淘宝/小红书/微信公众号

一清堂抖音店铺粉丝数为8504、销量2.1万；淘宝店铺粉丝数为73945，产品数量为29件；心清堂抖音店铺粉丝数为1万、销量2.2万；淘宝店铺粉丝数为49018，产品数量为32件；而Dr.CHUNG淘宝店铺粉丝数为8681，但产品仅4件。

△图源：抖音/淘宝

可见，其在线上渠道的发展与线下不能相提并论，且如今线上流量红利已见顶，兰树股份旗下品牌想要在线上获得高增长显然是一定难度。

另一方面，兰树股份主打的下沉市场，如今也被更多的国内外美妆品牌视为增量场，当下沉市场竞争加剧甚至走向饱和，谋求上市的兰树股份，若仍没有讲出新的故事，其IPO之路还会顺利吗？

再叠加上文提到的激素风波引发的信任危机，虽后有“自证清白”，但信任的裂痕已经产生，势必会有影响，也意味着，兰树股份的IPO之路，面临着挑战。

消息来源：兰树股份官网、中国证券监督管理委员会网上办事服务平台、快消八谈、经济观察报、第一财经资讯等

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本文来自微信公众号 “聚美丽”（ID：jumeili-cn），作者：马尔斯，36氪经授权发布。