7月3日，眼科创新药公司拨康视云正式在港交所主板挂牌上市。值得注意的是，拨康云视曾在于2023年11月、2024年5月、2024年12月2日及2025年6月先后四次向港交所递交IPO申请，终于在6月20日通过聆讯。

此次IPO，拨康视云全球发售6058.20万股，占发行完成后总股份的7.22%，每股定价10.10港元，募集资金总额约6.12亿港元，所得款净额约5.22亿港元。

此外，拨康视云还引入富策控股、Reynold Lemkins两家基石投资者，合计认购2280万美元。其中，富策控股认购2000万美元，Reynold Lemkins认购280万美元。

上市首日，拨康视云开盘价为9.5港元/股，开盘就跌破发行价，之后股价跌幅逐渐扩大。截至收盘，拨康视云报6.21港元/股，跌38.51%，总市值52.1亿港元。

来源：百度股市通截图

拨康视云是一家以创新驱动的临床阶段眼科生物科技公司，致力于开发新型及差异化疗法，尤其是内部发现、开发及商业化同类首创及同类最佳眼科疗法。

2015年9月，拨康视云创始人倪劲松及其他联合创始人Van Son Dinh、Li Jun Zhi，在美国加州创建拨康视云的运营附属公司Cloudbreak USA进行创新药研发。在创业前，倪劲松已在生命科学行业深耕30余年。1989年，倪劲松在南京大学化学系毕业后，取得加拿大布鲁克大学理学硕士学位，加拿大多伦多大学哲学博士学位，还曾入职辉瑞、美国眼力健等公司。

目前，拨康视云正在开发CBT-001及CBT-004，此两种药物可能分别是治疗翼状胬肉（一种良性增生性眼表疾病）及血管化睑裂斑（结膜组织血管化的疾病）的全球首创药物。

截至当前，拨康视云已建立一个由7种候选药物组成的广泛而创新的管线，可覆盖眼睛前部及后部的主要疾病。

不过，拨康视云目前并无获批作商业销售的药品，亦无从药品销售中产生任何收益，仅从参天根据参天许可协议作出的一次性首付款1000万美元，以及各期的政府补助资金。招股书显示，2022年、2023年及2024年，拨康视云主营业务收入分别为0、0及1000万美元；拨康视云经营亏损分别为2301万美元、3722万美元、3658万元；期内亏损分别为6684万美元、1.29亿美元、9913万元。

来源：招股书截图

在没有收益的情况下，研发开支与一般行政开支是主要成本。招股书显示，2022年、2023年、2024年，拨康视云研发开支分别为1529万美元、2749万美元、3795万美元；一般及行政开支分别为890万美元、1130万美元及950万美元。

为支撑公司运营，拨康视云只能依靠融资、股东出资和政策拨款等来满足现金需求。招股书显示，拨康视云成立至今的四轮融资共获得约1.541亿美元融资，其中包括2018年10月的1000万元A轮融资，2020年4月的获560万美元B1融资，2020年7月的1150万美元B2轮融资，以及2021年11月的1.27亿美元C轮融资。轮融资后，拨康视云估值为36.8亿港元

四次融资后，拨康视云引入了倚锋资本、鼎辉投资、一村资本、华医资本、远大医药、建银国际、深圳市高特佳等20余家投资机构。

股权结构方面，倪劲松、Bing Leng夫妇各自通过间接及家族信托，分别合计持股约20.86%、1.32%，总计持股22.18%。Van Son Dinh，通过VD&TL、Dinh Legacy Trust分别持股7.14%、持股0.25%；Li Jun Zhi，持股4.14%；澳美，持股12.30%；鼎，通过Skketch Shine持股6.39%；一村资本通过Yicun Holdings，持股6.04%等等。

作为一家尚处在商业化早期阶段的生物制药公司，此次IPO，募集资金将用于核心产品CBT-001和品CBT-009的持续临床研发活动，以及注册备案及获批后研究所需资金；生产设施及商业化活动所需资金；营运资金及其他一般企业用途。

（首图来源：拨康视云上市仪式）

本文来自微信公众号“直通IPO”，作者：邵延港，36氪经授权发布。